Umění říct ne. Proč právě letos hraje pečlivý výběr investic zásadní roli?

Nejspíš už velmi brzy si bude moct každý běžný investor koupit akcie některých z nejsledovanějších firem světa, které se chystají na burzu. Nejčastěji se mluví o společnosti SpaceX spojené s Elonem Muskem nebo o symbolech boomu umělé inteligence OpenAI a Anthropic. Je to příležitost k nákupu, kterou si nemůžete nechat utéct? Tady se vyplatí zpomalit – velké příběhy totiž automaticky neznamenají dobrou cenu. Podívejte se, proč právě letos může být velmi důležité nebrat hned vše plnými hrstmi, ale pečlivě vybírat.

Na dovolené u švédského stolu to zná asi každý. Před vámi leží desítky možností a otázka zní: naložíte si na talíř od všeho trochu, protože je to prostě v nabídce, nebo si raději vyberete jen to, o čem jste přesvědčeni, že vám bude chutnat, dodá energii a nebude vám po tom těžko?

S určitou nadsázkou to připomíná rozdíl v přístupu k investování, kdy máte na výběr mezi populárními pasivními ETF (burzovně obchodovanými fondy) a aktivně spravovanými fondy. Zjednodušeně se dá říct, že nákupem ETF vložíte své peníze do celého balíku akcií sestaveného podle předem daného pravidla – například podle indexu S&P 500 s pětistovkou největších amerických firem. ETF tak bere vše, co do daného indexu patří, aniž by fond řešil cenu akcií nebo výhledy firem. Naopak aktivně spravovaný fond má větší prostor vybírat, přemýšlet nad cenou a některé příležitosti klidně nechat stranou. A letos na tomto rozdílu hodně záleží.

Když cena akcií letí ke hvězdám

Mezi jména, o jejichž letošním vstupu na burzu se intenzivně mluví, patří ostře sledované společnosti jako vesmírná SpaceX, tvůrce ChatGPT OpenAI nebo společnost Anthropic, která vyvinula konkurenční jazykový model Claude. U podobných firem lze očekávat mimořádný zájem investorů.

Když budou zařazeny do hlavních indexů, jako je S&P 500, fondy, které tyto indexy pasivně sledují, je budou muset do portfolií zařadit. Ne proto, že by jejich správce vyhodnotil cenu jako atraktivní, ale proto, že to vyplývá z indexu, který kopírují. A pokud bude zájem investorů obrovský a ocenění vysoké, může to znamenat nákup ve chvíli, kdy už mohou být akcie velmi drahé.

Právě tady má aktivně spravovaný fond výhodu, na kterou se v posledních letech často zapomínalo. Nemusí kupovat jen proto, že akcie do indexu patří. Může počkat, až opadne první vlna nadšení. Může zvažovat, zda cena odpovídá skutečnému potenciálu firmy. Nebo podíl dokonce nakoupit ještě dřív, než se s akciemi začne otevřeně obchodovat. A může také jednoduše říct: tohle je zajímavý příběh, ale za současnou cenu ho v portfoliu nechceme.

Pro příklad, jak může vypadat vstup silného příběhu na burzu, nemusíme chodit daleko. Akcie české zbrojovky Czechoslovak Group (CSG) po letošním zahájení obchodování nejprve přitáhly velkou pozornost, raketově vzrostly, ale když úvodní zájem vychladl, z vysokých úrovní spadly přibližně o polovinu. Neznamená to, že jde o špatnou firmu. Ukazuje to ale jednoduchou věc: i kvalitní a investorsky atraktivní společnost může být při vstupu na burzu oceněná příliš vysoko. A ten, kdo nemusí nakupovat automaticky, má v takové chvíli větší prostor chránit klientské peníze.

Když nevsadíte vše na Ameriku nebo jeden státní dluhopis

Aktivní správa dává smysl i v jiných situacích než jen při vstupu obřích firem na trh – důležitá je například v geografickém rozložení portfolia. Nejznámější světový index S&P 500 nabízí expozici na největší americké společnosti, ale zároveň znamená extrémní sázku na americký trh. Pro investora, který chce mít portfolio rozložené napříč regiony, může aktivní správa pomoct hledat příležitosti i mimo největší americké firmy.

Podobně to platí u dluhopisů. Vidíme to teď na vlně zájmu o nové české státní dluhopisy. Jsou srozumitelné a mají silný příběh, ale jeden titul držený do splatnosti ještě není portfolio. Aktivní správce posuzuje příležitosti kus od kusu, hlídá likviditu a vyhýbá se těm, kde výnos neodpovídá riziku. I tady platí: vybírat je výhodnější než brát automaticky.

ETF mají v portfoliu své místo, ale…

Ať si rozumíme – toto není článek proti ETF. Svou obrovskou popularitu si za více než 30 let existence získaly z velké části oprávněně. Jsou jednoduché, srozumitelné, široce dostupné a často velmi levné. Jenže to neznamená, že jsou automaticky nejlepší odpovědí na každou investiční otázku. A ani aktivní správa není kouzlo nebo záruka vyššího výnosu. Ale ve specifických chvílích, jako je právě letošní vlna vstupů velkých firem na burzu, se mohou ukázat její silné stránky.

Investování nemusí být souboj buď–anebo. Naopak, dobře postavené portfolio může kombinovat pasivní i aktivní přístup podle toho, jaký má investor cíl, jak dlouhý má horizont nebo jaké riziko je ochotný nést.

Právě v tomto oceňují naši klienti pomoc nejčastěji – když společně neřešíme jen výběr konkrétního produktu, ale celkové rozložení portfolia přizpůsobené konkrétním cílům a možnostem daného člověka. Nejprve musí být plán, teprve pak produkt.

Získejte svůj vlastní plán

Zvažujete, že začnete investovat, nebo už investujete a chcete vědět, jestli je vaše portfolio rozložené opravdu vhodně? Zajímá vás, do čeho investují aktivně spravované fondy s desítkami let historie a jakou roli mohou hrát vedle ETF? Rádi vám vše srozumitelně vysvětlíme, ukážeme konkrétní možnosti a společně projdeme, jaké řešení může dávat smysl právě pro vás. Nezávazně a bez tlaku na rychlé rozhodnutí.

Investice by neměly stát na náhodě ani na automatickém kopírování toho, co je zrovna populární. Důležitý je plán, vhodné rozložení a schopnost vybrat si, kdy má smysl říct ano, a kdy raději ne.